В своих только что объявленных результатах за третий квартал Fluor Corp. сообщила о росте выручки на 3,3% почти до 4,1 миллиарда долларов. Но общая сумма по-прежнему не соответствовала ожиданиям аналитиков в размере 4,73 миллиарда долларов, а инженер-подрядчик сослался на последствия проекта и снижение доходов энергетического бизнеса.
По данным компании из Ирвинга, штат Техас, в совокупности это привело к снижению чистой прибыли корпорации до 54 миллионов долларов со 169 миллионов долларов в том же квартале прошлого года.
Но руководители и аналитики Fluor с оптимизмом смотрят на ее будущий рыночный потенциал в условиях все еще меняющегося энергетического рынка и надвигающейся администрации Трампа.
По данным Fluor, в то время как объем новых премий в третьем квартале составил 2,7 миллиарда долларов по сравнению с 5 миллиардами долларов в том же квартале прошлого года, его консолидированный портфель невыполненных работ вырос с 26 миллиардов долларов до 31,3 миллиарда долларов, причем 80% из них приходится на контракты, подлежащие возмещению. Инженер-подрядчик сообщил, что объем невыполненных работ по проекту «наследие» с фиксированной ценой сократился до 859 миллионов долларов с 1 миллиарда долларов в прошлом квартале.
Компания “довольна тем, что в ходе выборов был выявлен явный победитель”, — сказал генеральный директор Дэвид Констебл. “Это создает атмосферу уверенности, которая необходима нашим клиентам для принятия важных инвестиционных решений”.
Главный операционный директор Джим Брейер (Jim Breuer) сказал, что Fluor «перегружает бункер значительными работами на начальном этапе, как на традиционных рынках, так и при переходе к энергетике». мы разрабатываем очень продуманную стратегию в области энергетики и низкоуглеродной энергетики, а также новую волну проектов, которые принесут свои плоды».
Признавая снижение скорректированной прибыли на акцию до $0,51 с $1,02 в третьем квартале 2023 года, Констебл сказал: “Это не меняет нашей направленности на реализацию возможностей роста, обусловленных спросом, на рынках, которые мы обслуживаем, и на возврат денежных средств акционерам”.
Рост премий EPC отложен
Прибыль энергетического подразделения Fluor в третьем квартале составила 50 миллионов долларов, что отражает меньший, чем ожидалось, вклад компании в качестве подрядчика в строительство первой очереди терминала сжиженного природного газа LNGCanada стоимостью 14 миллиардов долларов в Британской Колумбии. Этот проект планируется завершить в следующем году.
Констебл сказал, что компания “находится на пути к отправке первых грузов в 2025 году [и] продолжает соответствовать ожиданиям руководства”. Прибыль за третий квартал также отражает рост затрат на проект в Мексике на 18 миллионов долларов.
Констебль также отметил отмену Intel проекта по производству полупроводников, над созданием которого Fluor работала на раннем этапе. “Это был мегапроект, но мы все еще работаем на этом конкретном объекте, и в рамках проекта есть дополнительная работа, которую мы в настоящее время завершаем», — сказал он, отметив, что другие проекты для технологического гиганта изучаются в США и Азии.
На результаты Fluor также повлияло то, что он назвал замедлением перехода к энергетике в Северной Америке, и продолжающееся ужесточение ответственности компании при выборе проектов.
«Ожидаемая конвертация пакетов сырья в EPC awards еще не осуществилась”, — сказал он, добавив, что “за последние три года мы «не подали заявки» на [энергетические проекты] стоимостью более 20 миллиардов долларов из-за неблагоприятных рисков или контрактных условий”.
Констебл говорит, что проекты в области традиционной энергетики, перехода к энергетике и низкоуглеродной энергетики “будут способствовать увеличению объемов поставок”. Он видит больший потенциал для перехода к энергетике в Европе, где реализуются четыре из пяти EPCM-проектов Fluor. “Я думаю, что энергетический переход в США будет направлен на увеличение производства энергии … за счет использования различных источников топлива, тепловой энергии, тепловой энергии с улавливанием углерода и ядерной энергии”.
В условиях резкого роста спроса на ядерную энергетику, вызванного, в частности, строительством центров обработки данных, Констебл видит рост для Fluor как в строительстве новых, так и в восстановлении проектов по строительству реакторов. “Размер и требования к цепочке поставок для этих мега-объектов представляют интерес для Fluor», — сказал он. Фирма “разрабатывает инновационные концепции процессов охлаждения и завершила работу по проектированию модульных систем на месте заказчика и производственных процессов, которые ускорят сборку оборудования».
Fluor также является 50%-ным владельцем лидера в области разработки малых ядерных реакторов NuScale Power, который опередил конкурентов в получении федеральных разрешений и недавно объявил об улучшении показателей своей прибыли.
Аналитик KeyBanc Сангита Джейн (Sangita Jain) охарактеризовала квартальные результаты Fluor как «беспорядочные и непредсказуемые, с которыми инвесторы хотели бы покончить». Но другие настроены более оптимистично. Ведущий отраслевой аналитик Truist Securities Джейми Кук назвал дефицит в третьем квартале “неожиданным и разочаровывающим”, но сказал: “Мы считаем, что рынку не хватает уверенности в том, что Fluor работает оперативно». Она сказала, что Fluor может начать расширенную программу обратного выкупа акций в начале следующего года и может монетизировать свою 50-процентную долю в 2025 году.
Эндрю Виттманн (Andrew Wittmann), ведущий отраслевой аналитик Baird Research, сказал, что компания сохранит рейтинг Fluor на уровне «выше», поскольку у нее «хорошие возможности для увеличения портфеля заказов за счет более выгодных условий и еще предстоит реализовать потенциал в области производства электроэнергии /центров обработки данных, что ускорит рост [прибыли на акцию]».
